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世纪证券 关于相对估值法与绝对估值法

作者:金融网址大全
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日期:2020-06-14 18:42
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世纪证券 关于相对估值法与绝对估值法

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  公司估值方法是上市公司基本面分析的重要利器,在“基本面决定价值,价值决定价格” 基本逻辑下,通过比较公司估值方法得出的公司理论股价与市场价格的差异, 从而指导投资者具体投资行为。

  公司估值方法主要分两大类,一类为相对估值法,特点是主要采用乘数方法,较为简便,如PE估值法、PB估值法、PEG估值法、EV/EBITDA估值法。另一类为绝对估值法,特点是主要采用折现方法,较为复杂,如现金流量折现方法、期权定价方法等。

  相对估值法与“五朵金花”

  相对估值法因其简单易懂,便于计算而被广泛使用。但事实上每一种相对估值法都有其一定的应用范围,并不是适用于所有类型的上市公司。目前,多种相对估值存在着被乱用和被滥用以及被浅薄化的情况,以下就以最为常用的PE法为例说明一二。

  一般的理解,P/E值越低,公司越有投资价值。因此在P/E值较低时介入,较高时抛出是比较符合投资逻辑的。但事实上,由于认为2004年底“五朵金花”P/E值较低,公司具有投资价值而介入的投资者,目前“亏损累累”在所难免。相反,“反P/E”法操作的投资者平均收益却颇丰,即在2001年底P/E值较高时介入“五朵金花”的投资者,在2004年底P/E值较低前抛出。那么,原因何在?其实很简单,原因就在于PE法并不适用于“五朵金花”一类的具有强烈行业周期性的上市公司。

  另一方面,大多数投资者只是关心PE值本身变化以及与历史值的比较,PE估值法的逻辑被严重浅薄化。逻辑上,PE估值法下,绝对合理股价P=EPSP/E;股价决定于EPS与合理P/E值的积。在其它条件不变下,EPS预估成长率越高,合理P/E值就会越高,绝对合理股价就会出现上涨;高EPS成长股享有高的合理P/E 低成长股享有低的合理P/E。因此,当EPS实际成长率低于预期时(被乘数变小),合理P/E值下降(乘数变小),乘数效应下的双重打击小,股价出现重挫,反之同理。当公司实际成长率高于或低于预期时,股价出现暴涨或暴跌时,投资者往往会大喊“涨(跌)得让人看不懂”或“不至于涨(跌)那么多吧”。其实不奇怪,PE估值法的乘数效应在起作用而已。

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那么,风险控制率设定多大为好呢?肯定不能是100%,如果是100%则一次亏损就把投资全亏掉了,就无法再翻身,那么,50%可以不可以呢?如果你的交易系统或者交易体系不存在连续失误的可能性,你还要保证出现亏损的次数间隔不要太近,并且,万一你亏损了,那你即使使用50%的剩余资本也能很快把本金再挣回来,而不是又遇到亏损,否则,把风险控制率设定为50%也是大了。期价在支撑线上方向下突破支撑线时,应平仓了结,并到下一根支撑线的位置寻找买点。而当市场出现上升时,投资者在有一定获利的基础上并不要急于一次性抛空,而是将筹码分批抛出,强势中KDJ值中J值可以连续超买,一次性抛空往往会因抛得太早而使投资者减少收益。RSI 处于 30 以下发出的买入信号与 70 以上发出的卖出信号尤其可靠。BOLL通道是由三条线确定的,中间是一条普通的移动平均线。

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更新时间:2018-1-18 10:40

。指带下影线的红实体阳线。11月政府出台刺激经济增长的十大措施,致使市场回暖,出现了久违的反弹,此时一些大非即公司的大股东趁机出货套现,见好就收,直接在二级市场套现或者通过大宗交易系统转让,这在一定程度上抑制了股价的反弹,为后市的走势带来了不确定因素。28 -1。1、移动平均线从下降逐渐走平且略向上方抬头,而股价从移动平均线下方向上方突破,为买进信号。五粮液有望实现品牌复兴和利润率提升。


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